치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자_4장

 

4장 보조지표를 활용한 배당주 투자

 

01 배당주 투자자가 왜 거시경제를 공부해야 할까?

배당주도 대세 하락장을 피해갈 수 없다.

주가가 고점에 다다를 때 나타나는 징후 ①시장금리 급등 추세 ②교역조건 악화 ③경기 낙관론과 대규모 자금 유입 ④기업공개(IPO)로 인한 주식 공급 증가 -주식투자가 부의 지도를 바꾼다, 홍춘옥

 

02 금리는 시간과 신용의 합이다

대출금리 = 코픽스 금리(기준 금리) + 가산 금리

채권금리 = 시간가치 + 신용 스프레드

-시간가치: 만기 1년, 3년, 5년, 10년 등. 만기가 길수록 금리가 높다.

-신용 스프레드: 채무자의 상환가능성

03 경기과열에 대한 경고

경기 확장기:

-시간비용이 증가한다. 사업이나 투자를 하면 수익을

낼 수 있을 것이라는 기대감이 올라간다.

-장단기 금리 스프레드(동일한 채권의 만기에 따른 금리 차이) 확대

경기 수축기

-시간비용이 낮아진다.

-장단기 금리 스프레드가 감소한다.

-신용 스프레드가 양극화된다.(국채<우량회사채<정크본드)

-장단기 금리가 역전되어 단기채권 금리>장기채권 금리라면 위험신호: 기업이 자금을 단기로는 빌리고 싶지만 장기로 빌리는 것을 꺼리는 것으로, 시장 참여자들이 경기전망을 매우 부정적으로 보고 있다는 의미.

양적완화 기준금리가 제로금리가 되어도 장단기 금리 스프레드, 신용 스프레드 등이 높게 형성되어 시중 금리가 내리지 않는 경우가 있다. 이 경우 자금 조달비용이 높아 통화량이 늘지 않는다. 이를 해결하기 위해 중앙은행이 장기채권을 직접 사들이는 방식으로 시장에 자금을 직접 투여하고 금리 스프레드를 줄여 실제 금리를 낮추고 통화량을 늘리는 방법이다.

 

04 경제위기의 빨간 불 – 장단기 금리 역전 현상

장단기 금리 스프레드가 마이너스(-)가 되면(장단기 금리 역전 현상), 현재의 배당주 투자를 재고할 필요가 있다.

장단기 금리 스프레드 확인 방법(한국) 1)한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 접속한 후 4.금리 – 4.1. 시장금리를 선택한다. 2)4.1.2.시장금리(월,분기,년) 클릭 후 국고채(3년), 국고채(10년) 선택하고 검색기간 최대로 설정후 차트 확인 장단기 금리 스프레드 확인 방법(미국) 1)FRED에 접속한다 2)10-Year Treasury Constant Maturity Minus 2-Year Treasury Constant Maturity 검색

05 불경기의 위험 경고 – 신용잔고 추이

민스키 모멘트: 평온한 시장상황 자체가 만든 버블. 차입을 통한 투자가 활성화되어 부채가 과다해지면 금융 시스템 자체가 붕괴될 수 있다. 2008년에 실제로 일어났다.

신용잔고(신용거래 융자잔고)의 수치를 확인하면 주식시장에서 민스키 모멘트의 리스크를 확인할 수 있다.

저자는 신용잔고를 다음과 같이 액셀로 수치화 시켰다.

이를 통해 구한 오실레이터 추이의 시사점

①평소 –1에서 +1 사이에서 움직인다.

②신용잔고가 급증한 2007년 +1이상이었으며 버블이 붕괴한 08년 하반기 –1 이하로 내려갔다.

③주식의 가치가 급락하면 반대매매가 연쇄적으로 물려나가 절벽이 생긴다.

06 짝패: 배당주 투자와 달러 자산

포트폴리오 구성을 할 때 음의 상관관계에 있는 자산을 담고 장기로 보유할 경우 안정적인 수익률을 얻을 수 있다.

보통 코스피와 음의 상관관계에 있는 것은 달러원환율, 직접 살 수 없으니 달러선물ETF를 주식시장에서 구입하면 된다.